從制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，目前全球制造業(yè)整體呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)，不過(guò)仍有一些不確定性因素值得關(guān)注。比如，全球物流與運(yùn)輸還未完全恢復(fù)，原材料采購(gòu)等投入成本上升，供應(yīng)鏈修復(fù)需要較長(zhǎng)周期，這些因素都將制約制造業(yè)復(fù)蘇。為鞏固全球制造業(yè)回暖態(tài)勢(shì)，各經(jīng)濟(jì)體應(yīng)加強(qiáng)合作，為制造業(yè)發(fā)展提供更多支持，營(yíng)造良好的外部環(huán)境。

3月初，全球主要經(jīng)濟(jì)體集中發(fā)布2月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)。綜合來(lái)看，全球制造業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。在全球新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，服務(wù)業(yè)需求被嚴(yán)重抑制的背景下，制造業(yè)在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中發(fā)揮的作用更加突出，有望加速世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇進(jìn)程。

不過(guò)，受新冠病毒變異、全球供應(yīng)鏈恢復(fù)緩慢、原材料價(jià)格上漲和貿(mào)易保護(hù)主義等因素影響，全球制造業(yè)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固，隱憂(yōu)猶存，需要各經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)合作和政策協(xié)調(diào)。

需求釋放

多國(guó)制造業(yè)加速回暖

從制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，全球制造業(yè)復(fù)蘇呈現(xiàn)出“同頻共振”態(tài)勢(shì)。美國(guó)2月制造業(yè)PMI達(dá)到近3年來(lái)最快增速；歐元區(qū)制造業(yè)PMI攀升至近3年高位，歐洲主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI全部重回榮枯線(xiàn)上方；日本制造業(yè)PMI增速創(chuàng)下自2018年12月以來(lái)新高；韓國(guó)制造業(yè)PMI更是創(chuàng)下11年來(lái)新高。

需求旺盛是拉動(dòng)全球制造業(yè)復(fù)蘇的重要因素。隨著新冠疫苗的推廣和全球新增確診病例數(shù)下降，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，受疫情影響的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)并開(kāi)始正?；?，受到疫情抑制的需求得到快速釋放，這些均成為制造業(yè)率先回暖的主要驅(qū)動(dòng)力。
 

 

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際商學(xué)院教授蔣為表示，投資需求促使資本品產(chǎn)出大幅增長(zhǎng)，在制造業(yè)復(fù)蘇中起到了重要作用。需求擴(kuò)張帶來(lái)的制造業(yè)價(jià)格水平提升進(jìn)一步刺激了制造業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)，全面提升了全球制造業(yè)企業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力與潛力。同時(shí)，由疫情導(dǎo)致的服務(wù)業(yè)需求低迷也帶來(lái)了一定的“替代效應(yīng)”。被抑制的服務(wù)業(yè)需求轉(zhuǎn)化為對(duì)制成品的需求，這在受疫情沖擊較為嚴(yán)重的地區(qū)表現(xiàn)得更為明顯。在歐美地區(qū)，耐用品需求快速增長(zhǎng)，電子設(shè)備和家電等制成品需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，拉動(dòng)全球制造業(yè)率先進(jìn)入復(fù)蘇通道。

此外，針對(duì)疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)低迷，各經(jīng)濟(jì)體相繼推出了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，美國(guó)推出新的1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)救助和刺激法案，歐洲也將繼續(xù)加大財(cái)政支持力度。擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣寬松政策刺激了制造業(yè)需求快速上升，市場(chǎng)流動(dòng)性增加以及各類(lèi)金融支持有望加速制造業(yè)復(fù)蘇。

隱憂(yōu)仍存

不確定因素不容忽視

影響制造業(yè)景氣度的主要因素包括需求、供給以及相應(yīng)的價(jià)格和政策變化。綜合來(lái)看，全球制造業(yè)在今年繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)是大概率事件。不過(guò)，可能對(duì)復(fù)蘇進(jìn)程造成不利影響的不確定性因素仍不容忽視，這些因素也將制約全球制造業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景。

“從制造業(yè)復(fù)蘇的邏輯來(lái)看，需求、生產(chǎn)以及由此帶來(lái)的采購(gòu)和庫(kù)存變化都會(huì)影響制造業(yè)復(fù)蘇的可持續(xù)性。例如，全球物流與運(yùn)輸還未完全恢復(fù)，原材料采購(gòu)等投入成本上升，供應(yīng)鏈修復(fù)需要較長(zhǎng)周期，這些因素都將制約制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院副院長(zhǎng)余典范說(shuō)。

數(shù)據(jù)顯示，原材料價(jià)格上漲給企業(yè)帶來(lái)了較大壓力。目前，全球供應(yīng)鏈還遠(yuǎn)未恢復(fù)到疫情前水平。受疫情影響較為嚴(yán)重的地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)尚未恢復(fù)，部分經(jīng)濟(jì)體還出現(xiàn)了“用工荒”，拖累了企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度，致使未交貨訂單增多。同時(shí)，供應(yīng)短缺導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，嚴(yán)重?cái)D壓了企業(yè)利潤(rùn)空間，不利于企業(yè)加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)。

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，全球供應(yīng)鏈已經(jīng)形成了復(fù)雜的供給網(wǎng)絡(luò)，任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)問(wèn)題，都將對(duì)全球供應(yīng)鏈造成影響，從而增加全球制造業(yè)供應(yīng)鏈成本，減緩制造業(yè)復(fù)蘇速度。這意味著，任何一個(gè)國(guó)家出現(xiàn)疫情反復(fù)，都可能對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上其他企業(yè)造成不利影響。目前，全球汽車(chē)業(yè)普遍出現(xiàn)的“芯荒”就是一個(gè)典型案例。因此，世界各國(guó)疫情防控的同步性也是制造業(yè)復(fù)蘇面臨的一大挑戰(zhàn)。

此外，受經(jīng)濟(jì)刺激政策影響，原材料價(jià)格上漲引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹的擔(dān)憂(yōu)。美國(guó)2月份ISM制造業(yè)指數(shù)顯示，支付價(jià)格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)“令人不安的上漲”，原材料成本創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)最大漲幅。歐洲和日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也同樣面臨制造業(yè)原材料成本大幅上漲問(wèn)題，不少工廠(chǎng)生產(chǎn)的各種商品價(jià)格都在上漲，并開(kāi)始向消費(fèi)端傳導(dǎo)。

如果市場(chǎng)需求繼續(xù)增長(zhǎng)，各經(jīng)濟(jì)體出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激政策將會(huì)導(dǎo)致原材料價(jià)格持續(xù)升高，并傳導(dǎo)至制造業(yè)，進(jìn)而傷害復(fù)蘇進(jìn)程。同時(shí)，地方債務(wù)激增和補(bǔ)貼導(dǎo)致的“僵尸企業(yè)”沉積等也將為制造業(yè)復(fù)蘇帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。